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2020年05月18日 股市观点

编辑 : 王世元
美国时间5月15日早晨,美国商务部宣布了新的针对华为的限制,所有产业链参与者使用美国技术为华为供货需要获得美国政府批准,但是给出120天缓冲期,同时允许华为购买美国芯片(延长90天授权)。从美股相关个股周五表现来看,反映全球投资人对事件有一定预期,包括苹果(-0.59%)、高通(-5.13%)、台积电(-4.41%)、拉姆研究(-6.38%)、应用材料(-4.36%)在内的股价跌幅并不剧烈。此次事件更多是特朗普政府在整个中美关系博弈中的一环,后续无论是在政策执行上还是政策变化上还有较大的不确定性和可操作空间。

中美在科技领域仍然处于“斗而不破”的状态,全球供应链体系相对复杂,美方也存在一定顾忌。中长期看,我们认为美国对华为的打压,将来会主动或者被动的加速全球产业链(包括欧洲日韩台湾)的去美国化,该政策无疑对美国芯片行业自身也会带来较大负面影响。同时,考虑到美国主要针对半导体设备和半导体制造领域来封锁华为,有望会加快芯片国产替代进程,给国内芯片设备企业加快进口替代提供了良机,国内芯片行业有望长期受益。

从对国内行业的影响来看,首先,我们认为苹果产业链基本面受到的影响非常有限,其次,在产业链各个客户均有出货,具备一定产业地位的元器件/芯片公司也基本不会受到影响,最后,以华为为主要增量来源的半导体公司可能面临一定的尾部风险。

总体而言,在不断反复的中美摩擦背景下,虽然短期扰动因素较多,但中期股价的决定因素还是每个子板块的产业逻辑,投资者应当根据行业内生发展规律,基本面趋势和个股估值本身做决策。长期而言,芯片作为高端制造的尖端领域,有望长期国产替代空间广阔,市场在当前阶段更看重中长期国产替代方向的加速和空间,仍然看好核心科技行业的长期投资趋势。
(数据来源 wind 5.15 市场有风险 投资需谨慎)

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